ICE·OKX 주식 토큰 24시간 거래에 이의 낸 미국 발행사는 22곳입니다

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ICE와 OKX가 만드는 토큰화 증권 거래 플랫폼 OKXICE에 이의를 낸 미국 발행사가 22곳으로 집계됐습니다. OKXICE가 10월 23일 올린 공지에 이 22곳이 기재됐고, 10월 24일(현지시간) 코인데스크 보도에서도 22곳으로 전해졌습니다. OKXICE는 10월 15일 공개 공지에서 주식 토큰의 24시간 거래 방식을 설명했지만 거래 시작일은 밝히지 않았습니다.

배경: 토큰화 주식과 SEC 면제

토큰화 주식은 실제 주식을 블록체인 위의 토큰으로 만든 것입니다. 제공업체가 증권사를 통해 보통주를 사 두고, 보유한 1주마다 토큰 1개를 발행하는 구조입니다. 배당과 의결권 같은 주주 권리에 관한 장치도 함께 붙습니다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 9월 17일 조건을 갖춘 토큰화 주식 거래소에 거래소 등록 정의를 한시적으로 면제했습니다. 기간은 공표 후 5년입니다. 대상 토큰은 같은 종류의 기초 주식과 동등한 권리를 줘야 하고, 주가 흐름만 따라 하는 토큰은 이 제도에 해당하지 않습니다. 증권 규제 전반을 면제한 것은 아닙니다.

제3자가 남의 회사 주식을 토큰화하려는 경우에는 거래소가 발행사에 서면으로 알리고 이의를 제기할 기회를 줘야 합니다. 기업은 30일 안에 이의를 낼 수 있고, 응답하지 않으면 거래가 허용됩니다.

자세한 내용: 호가창 대신 풀로 가격을 정합니다

기존 주식시장은 사려는 가격과 팔려는 가격이 줄지어 쌓인 호가창으로 체결가를 정합니다. OKXICE는 자동화 시장조성자(AMM) 방식을 씁니다. 사람 대신 프로그램이 가격을 맞추는 방식입니다.

이용자는 주식 토큰과 스테이블코인(달러 가치를 따라가도록 만든 코인)이 담긴 풀을 상대로 거래합니다. 거래 뒤 풀 안의 자산 비율이 바뀌면 다음 체결 가격도 달라집니다. 풀에 자산이 적을수록 주문 하나가 가격에 미치는 영향은 커질 수 있습니다.

OKXICE 스마트계약은 기초 주식의 시장 가격을 직접 받아 체결가를 정하지 않습니다. 거래 전에는 예상 체결가와 기초 주식 참고 가격의 차이, 수수료, 허용할 가격 변동 폭이 표시됩니다. 설정 범위를 벗어나면 거래가 체결되지 않습니다. 예상한 가격과 실제 체결 가격의 차이가 슬리피지입니다.

풀은 엑스레이어(XLayer)에 유니스왑 v4 방식으로 만들어집니다. 신원 확인을 거쳐 승인된 지갑만 참여할 수 있습니다. OKXICE는 일부 가격 보호 장치를 포함하는 Regulation NMS의 적용을 받지 않는다고 공지했습니다. 기초 주식 거래가 중단되면 토큰 거래도 멈춰야 합니다. 실제 풀의 유동성 규모와 거래 시작 시점은 공개되지 않았습니다.

반대 기업과 업계의 우려

이의를 낸 곳에는 마이크로소프트, 알파벳, 골드만삭스, 맥도널드, 웰스파고, 시스코 등이 거론됩니다. 10월 19일 기준으로는 16곳이 이의를 낸 상태였다고 전해졌습니다. 발행사들이 반대한 이유는 공지에 공개되지 않았습니다.

업계와 전문가들은 주주 권리와 시장 구조 문제를 거론했습니다. 로펌 레이섬앤드왓킨스는 거래가 시작되면 기업이 나중에 반대하거나 기존 동의를 철회할 절차가 없다고 지적했습니다. 버탈로의 데이브 헨드릭스 CEO는 대부분의 기업이 제3자가 자사 주식을 토큰화했다는 사실조차 몰랐다고 말했습니다. 기초 주식 보관 주체, 배당금 지급, 의결권 행사, 명의개서대리인(주주 명부를 관리하는 기관)의 역할도 불분명하다고 설명했습니다.

토큰화를 지지하는 나스닥도 현행 제도에 따른 자사 주식의 토큰화 거래에는 반대할 방침입니다. 국가시장시스템 밖에서 거래가 이뤄지면 유동성이 흩어지고 가격이 형성되는 기능이 약해질 수 있다고 경고했습니다. 반면 시큐리타이즈와 비트고는 거래에 반대하지 않겠다고 밝혔습니다.

코인 투자자에게 어떤 의미인가

주식 토큰을 스테이블코인으로 거래하는 구조여서, 주식 시장과 코인 시장이 가까워지는 변화로 볼 수 있습니다. 다만 거래 시작일과 풀의 유동성 규모가 알려지지 않아 시장에 미칠 영향을 지금 가늠하기는 어렵습니다.

국내 이용자라면 세 가지를 나눠 보면 좋습니다. 먼저 토큰이 기초 주식과 동등한 권리를 주는 구조인지 봐야 합니다. 이름에 '주식'이 붙어도 상품 구조에 따라 보유자의 권리가 다를 수 있습니다. 다음으로 24시간 거래가 된다고 해서 가격이 실제 주식 가격과 같다는 뜻은 아닙니다. 마지막으로 풀 방식에서는 유동성이 얕을수록 슬리피지가 커질 수 있습니다.

이런 상품을 국내 거래소와 규제가 어떻게 다룰지는 이 계획과 별개의 문제입니다. 관련 내용은 국내 거래소 공지와 당국 발표로 따로 확인해야 합니다. 앞으로는 이의를 내는 기업이 더 늘지, 거래가 실제로 시작될지를 함께 지켜볼 만합니다.

출처: 크립토슬레이트 - NYSE’s owner is backing 24/7 stock tokens without Wall Street’s usual price rules · 토큰포스트 - 주식 토큰 24시간 거래 추진…OKXICE, 풀 잔액으로 가격 산정 · 블록미디어 - 토큰화 주식 거부 확산…22개 기업 반대

사진: okx / Wikimedia Commons (CC BY-SA 4.0)